亏损96.39亿、盘后大跌17%，蔚来走向何方？
美国时间3月5日，蔚来汽车公布了其2018年Q4财报及2018年度未经审计的财务报告。财报显示，2018年第四季度ES8交付数量为7980辆，相比于第三季度3268辆增长144.2%，全年交付总量为11348辆。财报数据一经公布，蔚来汽车股价盘后大跌17%。
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蔚来创始人兼董事长李斌表示：“在2018年第四季度，我们交付了7,980辆ES8，成为40万元以上豪华车型中销量最高的7座SUV。”而在豪华品牌中大型SUV中，这一数据也能排到第五名。第一到第四分别是宝马X5、保时捷卡宴、雷克萨斯RX、奔驰GLE级。
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销量远超特斯拉，不会降价
值得注意的是，交付能力的提升，并不意味着会带来利润上的提升。蔚来2018年年度总收入为49.512亿元人民币(7.201亿美元)，其中汽车销售总额为48.53亿元，占总收入的98.0%，年度净亏损为96.39亿元人民币(14.019亿美元)，同去年相比增长了92.0%。调整后归属于普通股股东的净亏损(非美国通用会计准则)为89.178亿人民币(12.970亿美元)。
值得一提的是，蔚来在2018年第四季度的毛利率为0.4%，上季度毛利率为负7.9%，已经由负转正。
蔚来首席财务官谢东萤表示，蔚来超额完成了2018年的生产和交付目标，完成了预定的收入目标；预计2019年Q1交付量会有高于预期的环比下降，部分原因在于2019年中国新能源补贴减少的预期使得2018年年底交付提速，及元旦和春节假期期间的季节性下滑。
据数据显示，蔚来2018年汽车产销分别为12775辆和11348辆，基本达到一个产销平衡的状态。
受中美贸易战等多方面因素影响，特斯拉全年销量同比下滑7%，而蔚来ES8从2018年下半年开始发力，在第四季度，销量远超特斯拉。这样的情况延续到了2019年，今年1月，蔚来ES8销量达到1956辆，进一步拉大了对特斯拉的领先优势。而这一数据，也能够排到40万元以上7座SUV销量第二的位置。
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蔚来和特斯拉都有着很高的研发费用，从图表上可以看出当下蔚来研发所处的阶段，非常类似2008-2009年的特斯拉，后者当时正在开发model s车型。随着model s 的交付，我们看到后续特斯拉研发占收入比重开始回落。此后虽然研发的绝对数额仍在增长，2018年特斯拉的研发支出占收入比重已经回落至7%。
蔚来的研发费用占收入比重也快速下降，这主要得益于18年ES8的交付，公司的收入实现大幅增长。第四季度蔚来的研发占收入比重为44%，目前仍然较高，由于18年的研发费用包括了ES6部分，目前仍未开始交付，这会导致目前对研发收入比的高估，随着今年下半年ES6的交付，公司的研发费用占比将进一步下降。长期看，蔚来产品线的完善将会持续改善研发费用的比重。
值得注意的是，一直以来，蔚来产品定位高端市场，常被业内认为是“中国特斯拉”。但近期特斯拉Model 3在华降价问题，使国内电动车市场硝烟弥漫。
对此，李斌表示：“降价本身对企业品牌和消费者的忠诚度都是巨大的伤害。从长期来讲，降价不会是蔚来扩大市场的策略，我们还是希望通过更多的服务创新，来增加用户忠诚度和满意度，以提高销量。”
取消嘉定建厂的计划，继续采用代工模式
除此之外，财报还显示，蔚来已与相关方达成一致，取消2017年签订的在上海嘉定建厂的计划。对此，李斌回应全天候科技，表示信息属实。
此前消息显示，2018年2月，蔚来第二工厂正式完成选址，将落户在上海嘉定外冈镇，原计划2018年中旬动工，规划用地800亩左右。蔚来嘉定工厂采取自建模式，而不是蔚来合肥工厂与江淮合作建设的模式。据规划，蔚来首款量产车型ES8将在蔚来合肥工厂量产，蔚来嘉定工厂将投产蔚来旗下后续产品，但嘉定工厂具体的投产车型还未规划，不排除包括蔚来ES6及后续车型，具体会依据销量及产能情况进行分配。
蔚来为何要停建上海嘉定工厂？
李斌解释称，因为合作制造模式已受认可，嘉定工厂的停建对蔚来2019年资本支出优化会有一定帮助。
据李斌透露，蔚来将坚持制造合作模式，后续生产制造基地还是会采用这种模式，去寻找包括江淮汽车在内的潜在战略性合作伙伴。上述蔚来内部工作人员也向记者表示：“目前确定的是制造合作模式一定会继续贯彻，但蔚来将来是否还要自建工厂现在还无法预测。”
在蔚来全年财务会议中，谢东萤表示，2017年，蔚来和上海嘉定政府签定协议框架，希望建立蔚来的生产工厂。最近蔚来和嘉定以及生产合作伙伴同意，终止这个建厂的计划。
“这一个决策主要是基于两个原因。因为2019年中国政府推出了一些新的政策，鼓励车辆生产商和研发机构，像我们这样的企业通过合作方式进一步研发车辆；另外，我们也能够进一步的去更好利用我们和江淮在安徽的工厂，能够进一步的在那边为蔚来两三年生产相应车型，我们希望能够以和江淮合资生产方式进一步的进行车辆生产。”谢东萤说。
2016年，蔚来的第一工厂选址江淮。双方达成战略合作协议，全面推进新能源汽车、智能网联汽车产业链合作，预计整体合作规模约100亿元。
2018年初，蔚来与江淮联合打造的制造基地已经在合肥落地，生产线已经跑通，进入大规模量产前的测试阶段。
写在最后
由于对2019年新能源补贴政策和宏观经济走势的观望，预计2019年第二季度的交付量仍会较低，不过蔚来有望从以蔚来ES6的上市提振消费者和市场信心。其中蔚来ES6展车将于今年5月进入蔚来中心供用户试驾。
作为造车新势力，蔚来一直备受关注，与早年特斯拉一样，目前蔚来正因质量和亏顺遭受着质疑。但是随着18年下半年产品的交付，我们看到所有的这些问题都开始出现改善，毛利率转正、销售研发费用占比大幅下降、产品销量超预期，我们看到有越来越多积极的信号开始出现，2019年，蔚来的表现值得期待！
文章部分资料来源：网易汽车、搜狐、同花顺财经
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